Actions de préférence
Aussi : preferred shares, actions préférentielles
Actions offrant des droits différents des actions ordinaires (priorité sur les dividendes, la liquidation, ou le vote), souvent négociées par les investisseurs.
Les actions de préférence dérogent au principe “une action = un droit” en accordant des droits renforcés à leur détenteur, le plus souvent un investisseur lors d’une levée de fonds.
Droits fréquemment attachés :
- Préférence de liquidation : en cas de vente ou de liquidation, l’investisseur récupère sa mise (parfois multipliée) avant que les autres associés ne touchent quoi que ce soit.
- Anti-dilution : protection contre une levée future à valorisation plus basse (down round).
- Droits de vote renforcés ou droit de veto sur certaines décisions stratégiques.
- Dividendes prioritaires, versés avant les actions ordinaires si la société distribue.
Pour les cofondateurs, la préférence de liquidation est la clause la plus importante à négocier : une préférence trop élevée peut réduire fortement ce qu’ils touchent réellement lors d’une sortie, même si leur pourcentage de parts semble confortable sur le papier.